钛媒体 APP 注意到，近年来通过不断并购，鱼跃医疗商誉值也被推高，至 2022 年末商誉值达 12.2 亿元。鱼跃医疗管理层对钛媒体 APP 表示 "12 亿的商誉，对于公司 150 亿的资产规模来讲，我们觉得还是一个合理的数字 "。

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外销业务收入 " 砍半 "，继续推进海外重点国家拓展

公开资料显示，鱼跃医疗是一家以提供家用医疗器械、医用临床产品以及与之相关的医疗服务为主要业务的公司，研发、制造和销售医疗器械产品及提供相关解决方案是公司核心业务，也是公司主要业绩来源。目前公司产品主要集中在呼吸制氧、糖尿病护理、感染控制解决方案、家用类电子检测及体外诊断、急救与临床及康复器械等业务领域。

年报数据显示，鱼跃医疗2022 年实现营业收入约 71.02 亿元，同比增长 3.01%；对应实现的归属净利润约 15.95 亿元，同比增长 7.6%；扣非后净利润约 12.51 亿元，同比下降 5.19%。

除了深耕国内市场外，国际化也是鱼跃医疗的重要战略。其中，鱼跃医疗2022 年 89.05% 的收入靠内销，内销收入同比增长 21.5%。对比之下，外销收入并不给力，报告期内外销收入同比下降 56.34% 至 7.1 亿元。由于当期外销业务营业成本降速低于营收的降速，外销的毛利率同比下降 18.22%，为 29.99%。

鱼跃医疗2023 年经营计划中，提出 " 将继续推进海外重点国家市场拓展，针对不同国家和地区的医疗需求、经济水平、文化背景等差异，落地符合目标市场特点的医疗器械业务。积极寻求与国际合作伙伴的战略合作，扩大产品在海外市场的渠道和客户资源。借助合作伙伴的资源和经验，提升公司在国际市场的竞争力。培养国际视野、属地化能力的销售团队，为海外市场的开拓提供人才保障，贴合国际市场动态、行业趋势和客户需求，以便更好地服务海外客户 "。

股东会现场，有股东追问 " 外销收入下滑的原因，海外市场的竞争优势以及后续怎么去强化海外销售？"

吴群表示，21 年印度、印尼以及海外疫情，导致制氧机需求激增，如果剔除这个影响后，海外业务还是增长的。

吴群谈到，我们一直希望海外（收入）占比达到 20% 以上，到 25% 的水平，将会围绕两个方向去做。一是在南美、中东、非洲等发展中国家，目前整个团队建设的相对完善，中东、南美这些地方业绩增长的非常不错，背后主要逻辑是过去几年海外业务比较小、产品比较少，近几年我们加快了当地注册准入、整个售后服务以及营销的落地。随着产品准入的进行，团队不断开拓，这一块业务增长趋势是很好的。除了发展中国家之外，成熟市场会通过投资或者并购的方式，在合适的情况下加快布局和发展。

急救业务具备空间，三年内增长没问题

据了解，讯捷医疗成立于 2021 年 11 月 4 日，是鱼跃医疗急救板块业务主体，旗下德国普美康 PrimedicGmbH 在医疗急救领域拥有 40 余年的经验，其半自动体外心脏除颤器与心脏除颤监护产品在全球医疗急救行业具备较高的知名度。

去年 10 月中旬，战投腾讯耗资 2.9 亿元完成对讯捷医疗的增资。增资完成后，鱼跃医疗、腾讯、丹阳飞鱼企业管理合伙企业 ( 有限合伙 ) 分别持有讯捷医疗 72.45%、19.5%、8.05% 的股份，腾讯成为讯捷医疗单一第二大股东。

一位医疗器械行业人士告诉钛媒体 APP，我国人口老龄化趋势明显，这也导致国内突发医疗的需求量呈指数级上升，未来急救业务领域也有较大市场开拓。腾讯入局应急医疗可能也是相中了这块市场业务，并且互联网技术在医疗应急事件也能发挥重要作用。

不过，目前鱼跃医疗急救业务仍处于承压状态。年报数据显示，2022 年鱼跃医疗急救业务的收入约 1.51 亿元，同比下降 17.33%，仅占整体营收的 2.13%，当期该业务毛利率同比下降 7.11%。

根据股东会内容显示，公司急救板块受国际芯片供应短缺问题，整体生产经营计划受到影响，业务规模同比下降。

鱼跃医疗董秘王瑞洁谈到，随着急救板块海内外团队的精诚协作，原有机型芯片更换及软件升级工作已在高效推进，新机型国产注册证亦已落地，相应影响得以逐步减弱。报告期内，公司完成急救板块重要战略投资者的引进工作，为业务的生产、研发与经营提供有力支持，从战略角度为急救业务的拓展开创了更大的可能性。

那么 AED 业务后续增长空间究竟如何？吴群告诉钛媒体 APP，从全球来看，AED 是具备很大的空间。虽然具体的数据不清楚，但是今年海外业务增长情况不错，说明空间还是有的。

吴群补充道，过去德国公司的成本比较高，这次我们的新产品完全是最新设计，第一供应链安全、第二个供应链升级，所以各个方面在国内竞争力比较强。过去在国内招标价格很难接受，现在有了新产品之后，我们是有竞争力的价格。另外，大型除颤也在设计、取证等，所以这一块市场在增长。

" 目前我国急救板块的渗透率还是比较低，相较发达国家有极大的差距。我认为 3 年之内增长没有问题，关键取决于做的好 "，吴群如是对钛媒体 APP 表示。

管理层回应 12 亿商誉是合理数字

鱼跃医疗于近年接连完成了对浙江凯立特、上海中优、德国曼吉士 Metrax、上械集团等资产收购。截至 2022 年末，鱼跃医疗商誉账面余额达约 12.2 亿元。

根据股东会内容，苏州视觉、上海仕操洗涤有限公司去年分别进行了约 5376.28 万元、2366.96 万元的商誉计提减值。" 上海仕操洗涤有限公司主要是受上海疫情的影响，造成业务的停滞，从谨慎的角度上做了减值，苏州六六同样也是受疫情的影响 "，上述相关人士如是表示。

该人士进而对钛媒体 APP 表示，" 我们上海有一个 10 亿元的动迁收入，苏州六六在市中心有一些厂房资产等。所以做并购，我们不会乱投资，我们对资产的价值能力底线是有一个判断。我们对这些公司前景以及资产质量非常有信心，也非常关注商誉，会在合适的时间进行消化。但是后面本质上代表对投资的判断，这是商誉形成的基本原因。从这个角度来讲，我们没有任何商誉问题。（本文首发于钛媒体 APP，作者 | 刘凤茹）